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特朗普对汇率的怒火给美元多头敲响警钟吗

2019-03-05 10:20 文 | Margaret 分类:资讯非农

  (非农数据官网)美国总统特朗普对强势美元的怒火,或将给那些今年因做多美元而收益颇丰的汇市交易员敲响警钟!

  据外媒报道,美元相对较高的收益率和较低的波动性,使其成为寻求从所谓套利交易中获益的投资者的首选目的地。但最近,他们开始质疑这种有利条件能持续多久——特朗普在上周六警告称,美元过于强势可能会带来额外的不确定性。

  尽管美联储已暂停进一步加息,但由于全球经济降温以及各国央行的宽松倾向,欧元等许多非美货币承压,美元迄今仍未如市场此前预料的那样走软。尽管美国国债收益率因美联储近期的政策转向而回落,但欧洲、日本和其他地区的国债收益率仍接近历史低位,令其得以维持着收益率溢价。此外,主要货币的隐含波动率一直接近2014年以来的最低水平。

  这些背景为利差交易创造了成熟的条件:交易员借入欧元等低收益货币,然后将这些资金用于赚取美元等高收益货币的利息。不过,这样做的风险在于,一旦波动性上升,或者美元本身出现贬值,可能会削弱利差带来的潜在利润。

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  而特朗普上周末的最新警告,就似乎埋下了不安的种子。

  “我们在美联储有一位先生,喜欢非常强势的美元,”特朗普在马里兰州奥克森山举行的年度保守派政治行动大会上表示。“我想要强势美元,但我要的是对我们国家有利的强势美元,而不是强到让我们没法与其他国家做生意。”

  周一开盘后,美元兑日元和欧元在亚洲时段早盘的交易中分别下跌0.2%和0.3%,不过两者尚还都维持在上周五的交投区间内。对汇市交易员而言,如果美元空头的观点最终证明是正确的,那么今年稍晚市场就可能出现转变,利差交易吸引力的下降可能反过来推低美元。

  摩根士丹利跨资产策略主管安德鲁指出,“到2019年,美元的上述利好因素将达到顶峰,并出现逆转。如果出现这种情况,我认为美元可能会见顶。”

  彭博社调查的分析师预估中值显示,以CME美元指数衡量,今年年底美元指数可能较当前水平下跌逾4%。截至上周五,该指数在过去12个月中上涨了6%以上。

  值得一提的是,ICE美元指数只是衡量美元强势的一个指标,它关注的是美元相对少数发达市场货币的表现。自2018年底以来,该指数上涨了约0.3%,但截至2月22日,美联储的美元贸易加权指数却下跌了约1%。此外截至上周五收盘,彭博美元指数年内累计下跌约0.2%。

  这在很大程度上可能反映了一些新兴市场货币今年的强劲表现,这些货币本身就是套利交易投资的热门品种。多年来,美元一直是一种低利率的融资货币,可与日元等避险货币媲美。但如今,美元正与高收益的发展中货币展开正面交锋。根据外媒收集的数据,在过去12个月里,以欧元融资的美元套息交易回报率约为11%。在外媒跟踪的31个主要货币中,只有墨西哥比索、印尼盾和秘鲁索尔的回报率超过美元。

  景顺固定收益投资组合经理Noelle Corum表示,她正在寻找那些上涨预期“过于悲观”的货币,一旦美元走势出现逆转,这些货币可能会大幅走高。Corum称,“我认为美元年底前绝对会走软。想想现在的汇价,上升空间将从何而来?


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