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经济疲软,难道美股要重回“经济差美股涨”模式吗?

2019-02-22 15:47 文 | Margaret 分类:资讯非农

  (非农数据官网)说实在话,美股开年以来表现出一种迅猛的涨势,说实在话,很大一部分原因是其受到了美联储“放鸽”的影响。标普500指数在1月创下自1987年以来最大的月度涨幅。然而,与此同时,最新的美国及全球经济数据却不尽如人意,经济增长放缓几乎成为全球共同的担忧。

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  美联储1月会议纪要亦强调了全球经济下行风险,包括全球经济增长放缓幅度超出预期的可能性、财政政策刺激措施迅速减弱,或进一步收紧金融市场状况等。

  标普全球评级也上调了对未来一年美国经济衰退风险的预期,从去年11月预测的15~20%上调至20~25%。

  对冲基金海曼资本创始人巴斯(Kyle Bass)表示,随着财政刺激措施的效应减弱,美国经济最有可能在2020年中期陷入温和衰退。

  2008年诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼(Paul Krugman)也警告,今年可能出现全球经济衰退,美国未来也可能陷入衰退,而美联储届时将无力对抗衰退。

  一家对冲基金驻纽约的美股交易员对第一财经记者表示,“经济坏消息反而是股市好消息”这一金融危机后几年内一度流行的交易逻辑近来再度盛行起来,主要原因是美联储政策转向。

  “金融危机后,美联储大举购买债券,并长期采用零利率,经济坏消息多次刺激股市上涨,因为投资者相信经济上的坏消息将倒逼美联储搁置收紧货币政策的计划。”他称,如今,这一反直觉交易逻辑似乎又出现了,去年圣诞节以来美股的反弹并非出于公司基本面的改善。

  高盛分析师哈蒙德(Ryan Hammond)团队的研报指出,此前,美股的行情主要都是由个股本身层面的具体消息决定的,而如今则很大程度上改为取决于若干宏观经济层面的因素,比如央行政策和国际贸易局势等。

  “一系列指标都显示,当下我们已经进入了一个宏观驱动的环境。”他称,“近三个月平均股票关联度已经从10月的创纪录的低点开始急剧上扬,目前已经超过了93%的其他时期。目前的关联度在历史上排名第四,仅次于1987年、2011年和2018年初。”

  不过,该团队估计,这样的高关联度阶段已经接近最后阶段。股市近期涨势的主要驱动力显然来自于美联储政策决定和沟通口径的变化,但是这种驱动的影响已基本被股市消化,减弱了未来几个月内宏观因素进一步影响市场的可能性。


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