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Fed称通膨尚未提振成功!暗示缩表规模恐不如预期

2018-06-14 15:03 文 | Margaret 分类:资讯非农

  非农数据6月14日讯——联邦公开市场委员会(FOMC)意外预估,今(2018)年将升四次息、比原先预期多了一次。

  不过,联准会(Fed)主席鲍尔强调,若升息速度过快,只会增加经济衰退的机率,且提振通膨这一仗尚未打赢。这意味着,Fed的升息步伐虽然略为变快,但并未大幅偏离缓升政策。另外,Fed在技术上的调整,也暗示缩表规模将不如预期。

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  鲍威尔

  鲍尔13日在会后记者会上说,一度冬眠的通膨逐渐苏醒,央行对此并无不适,并强调央行将避免做出错误决策,以防资产价值异常膨胀、或导致经济陷入衰退。

  另外,鲍尔并说,从明年1月起,FOMC每一场货币政策会议,都将在会后召开记者会。话虽如此,他强调,就算记者会的召开次数比以往多出一倍,不代表未来升息的时间或速度会因而改变,这只是为了强化沟通效果。

  鲍尔直指,若升息的速度太快,只会增加经济衰退的机率,Fed也还不想对提振通膨这个任务宣告胜利。他说,经济颇为稳健,Fed会继续缓步让货币政策回归正轨,但并不希望把速度调得过快或过慢。

  事实上,Fed官员对是否加快升息脚步,意见仍相当分歧。FOMC最新释出的“利率预期点状图”(dot plot,是依据每一位FOMC成员对联邦基金利率的预测所绘制的点状图)显示,15名Fed官员中,有8名预测今(2018)年共需升4次息,人数只比3月会议多出一人,显示Fed并未大幅偏离缓步升息的政策。

  Fed对今年底的联邦基金利率预估中值则来到2.4%,略高于3月的2.1%。

  Fed也对失业率虽然下探近20年低、薪资增长却异常缓慢以及技术性劳工短缺的情况感到惊讶。鲍尔说,这样的状况的确让人有点摸不著头绪,但他不认为原因成谜。

  美元指数13日盘中应声跳高,但尾盘仍因市场焦点转移至欧洲央行(ECB)货币政策而走软。 MarketWatch报价显示,追踪美元兑6种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数(US Dollar Index,简称DXY)16日尾盘下挫0.29%至93.55点;盘中最多一度上扬至94.03点。

  FOMC 13日宣布将联邦基金利率调升一码至1.75-2.00%,长期以来承诺的“会在一段时间内持续刺激经济”这段文字,也从会后声明中删除。另外,FOMC并删去了“利率会持续低于长期预估利率”这段话,市场将之解读为鹰派讯号。

  不过,FOMC 13日也进行了技术性的修正,仅将超额存款准备金利率(IOER)上修20个基点至1.95%,而非以往惯例的25个基点。Fed解释,这么做有其必要性,IOER低于联邦基金利率(介于1.75-2.00%之间),才能确保联邦基金市场交易的利率,能维持在央行希望的范围之内。市场认为,这意味着Fed缩减资产负债表的程度,恐怕无法像Fed原本预期的那么多。

  联邦基金利率最近逐渐朝Fed目标区间的上缘靠拢,跟最上方目标的距离,已从先前的10个基点缩减到5个基点,这让不少央行官员感到忧心。瑞士资产管理机构Gam首席经济学家直指,联邦基金利率逼近目标区间上缘,Fed对此并不乐见,央行并不希望市场将之解读为情况已失控。

  自去年起,Fed开始减少将到期债券再投入市场的规模,借此进行缩表。截至6月6日为止,Fed已将资产负债表规模从原本的4.5兆美元缩减至4.32兆美元。

  不过,分析人士直指,联邦基金市场利率缓步上扬,可能意味着市场中流动的“过剩储备金”,恐怕没有先前设想的那么多。这有部分可能是受到美国财政部今(2018)年大举发债、美国企业从海外汇回现金(其中原本有许多是贷给银行),导致银行同业拆款利率、短期公债殖利率跳高的影响。这也代表,Fed缩表的程度,恐将低于原本预期。

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