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新兴市场有救了?FED会议有惊喜、升息周期或提前喊卡?

2018-06-11 15:58 文 | Margaret 分类:资讯非农

  非农数据6月11日讯——美国联准会(FED)升息、缩减资产负债表,吸干市场的美元资金,新兴市场货币如骨牌般倒下,阿根廷币、土耳其币、南非币、巴西币接连狂泻。

  FED似乎听到新兴市场的哀号,据称资产负债表的缩减规模将少于预期,并可能提早结束升息循环,避免流动性过于吃紧。

  FED本周二、三(12、13日)召开会议,几乎确定将升息一码,不过FED可能另外准备了惊喜,也许会暗示缩表和升息周期提前踩煞车。

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  从FED五月会议纪录看来,官员忧虑“联邦基金利率”(Fed fund rate)的上升速度快过预期,导致货币市场资金过于吃紧,此时大幅缩表会引发问题,因此考虑调升联邦基金利率一码(即升息一码)之际,同时上调“超额准备金利率”(IOER)0.2%。

  提高IOER意义重大,美银美林利率策略师Mark Cabana说,此举表示FED越来越担忧货币市场流动性紧绷,也担忧联邦基金有效利率快要追上IOER。

  货币市场吃紧固然和美国赤字大增有关,但是准备金不足也是原因之一。联邦基金利率是美国银行业的同业拆借利率,FED三月升息一码,把联邦基金利率的目标值订在1.5~1.75%之间,最近此一利率升至1.7%,接近目标值的高端,和「超额准备金利率」(IOER)的利差仅有0.05个百分点。

  FED调整超额准备金率会牵动资产负债表。FED从2017年10月开始缩减资产负债表,方法是让部分持有债券到期,不再重新投入债市。

  外界原本预期资产负债表将从全盛期的4.5兆美元、减至2.5兆美元。如今研究服务机构Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall估计,FED可能缩表到3.7兆美元就会停手。今年十月起,FED每个月将有500亿美元的持有债券到期,不再重新投资,代表缩表行动到2019年夏末或秋初就会结束。

  如果FED缩表真的提早喊停,暗示升息循环也即将告终。FED至今六度升息,并指称今年还会两度升息。但是由于通膨和缓,部分官员认为利率无须升至过高水位。

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